Финансовый обозреватель - информационный ресурс об экономике и финансах. Познавательные статьи, аналитические обзоры, актуальные новости.

Ближайшие мероприятия

Выбор договорного предложения

Кажущийся иррациональным выбор договорного предложения можно объяснить тем, что инвестиционные банкиры должны инвестировать средства в проведение ознакомительных проверок потенциальных эмитентов ценных бумаг. Это означает, что они должны, согласно требованиям закона, тщательно исследовать и получить всю необходимую информацию об эмитенте до того, как продавать его бумаги, или гарант размещения может быть признан ответственным за убытки инвестора, которые тот понес, размещая эмиссию.

Так как инвесторы понимают, что известные инвестиционные банки понесут убытки в случае неправильного предварительного ознакомления с ситуацией, то само желание банков провести гарантированное размещение подтверждает предоставление всех необходимых для ознакомления сведений компанией-эмитентом. Ведущие инвестиционные банкиры вряд ли заинтересуются конкурирующими друг с другом заявками на размещение эмиссий, которые сравнимы по степени риска, но менее прибыльны, чем договорные предложения. Поэтому фирмам-эмитентам необходимо внести более высокие прямые расходы по договорным заявкам, чтобы получить услуги известного гаранта размещения для своей эмиссии.

Одна из проблем, с которыми сталкиваются, инвестиционные банкиры при проведении IРО, состоит в оценке ценных бумаг, никогда не обращавшихся на фондовом рынке. Рыночная стоимость ценной бумаги важна для эмитента потому, что она устанавливает стоимость капитала фирмы. Однако цена должна быть установлена "правильно", чтобы быть справедливой как для эмитирующей фирмы, так и для инвестиционного банка.

Оценка ценных бумаг

Например, если фирма продает свои ценные бумаги и новая эмиссия оценена слишком низко, то для того, чтобы собрать необходимые фонды, будет необходимо продать больше акций, что раздробит доходы фирмы. Если цена будет слишком высокой, то гарант размещения не сможет продать эмиссию по объявленной цене размещения и инвестиционный банк понесет потери.

Средние первоначальные публичные предложения страдают от недооценки. Решение о выпуске ценных бумаг обычно подаётся инвесторам по цене предложения, которая в среднем на 15 % ниже цены закрытия этих же акций после первого дня торговли. Это подразумевает, что гаранты размещения преднамеренно (и последовательно) продают акции инвесторам всего лишь за шесть седьмых от их стоимости.

При выведении ценных бумаг на рынок инвестиционные банки проводят клиента через три этапа: организационный этап, этап гарантирования размещения бумаг - андеррайтинга (принятие риска) и размещение. В зависимости от метода продажи и потребностей клиента инвестиционный банкир может предлагать свои услуги.